Dollarindexet fortsatte att vara under press på måndagen och låg negativt på 97,7 poäng, vilket förlängde den senaste tidens svaghet till nivåer som inte setts på månader. Denna nedgång tillskrivs en kombination av marknadens förväntningar gällande Federal Reserves politik, politiska påtryckningar och den potentiella effekten av tullar.

Fed och arbetsmarknadssignaler

Investerare följer noga en eventuell sänkning av Fed-räntan vid det kommande mötet. Som framgår av diagrammet intensifierades spekulationerna efter att de senaste rapporterna om icke-jordbruksrelaterade lönesiffror (NFP) signalerade en avtagande jobbtillväxt. Juli-data visade en blygsam ökning på 79 000 jobb, medan augusti förstärkte avmattningen med endast 22 000 nya jobb och en arbetslöshet som steg till 4,3 %.

Fed-ordföranden Jerome Powell betonade arbetsmarknadens betydelse för policybeslut. Detta har drivit förväntningar om en räntesänkning vid mötet den 16–17 september, med kumulativa sänkningar som förväntas uppgå till cirka 151 räntepunkter i slutet av 2026. Även om Fed lämnade räntorna oförändrade i juli, indikerade Powell att en restriktiv politik fortfarande kan vara motiverad men lämnade dörren öppen för sänkningar om arbetsmarknadens svaghet kvarstår.

Analys av den amerikanska arbetsmarknaden

Diagrammet visar trender i viktiga indikatorer – antalet anställda utanför jordbruket, arbetslöshet och genomsnittliga timlöner jämfört med Feds styrränta. Det visar att sysselsättningstillväxten har avtagit kraftigt de senaste månaderna, medan arbetslösheten har stigit en aning. Dessa signaler pekar på en försvagad arbetsmarknad, vilket potentiellt kan driva Fed mot penningpolitiska lättnader.

Avdelningar inom Fed

Fed-tjänstemän är i stort sett överens om sannolikheten för sänkningar men är fortfarande oeniga om vägen framåt. Christopher Waller stödde en sänkning i september och hänvisade till svaga arbetsmarknadspolitiska möjligheter, medan Raphael Bostic, trots att han förespråkade en sänkning i år, betonade att inflationen fortfarande är den största risken. Neel Kashkari erkände den växande komplexiteten i policykalibrering, medan Charles Evans uttryckte tvivel på grund av tulleffekter.

Politiskt tryck och tullrisker

Federal Reserves oberoende står inför växande utmaningar från politiska påtryckningar. Offentlig kritik och utnämningen av allierade till nyckelroller kan pressa centralbanken att vara mer lyhörd för administrationens krav, vilket ökar risken för snabbare nedskärningar än väntat.

Tullar bidrar till ytterligare en osäkerhet. Även om de är politiskt tilltalande på kort sikt, kan deras långsiktiga effekt bli högre konsumentkostnader och långsammare ekonomisk tillväxt. En svagare dollar kan öka exporten, men omlokalisering av tillverkning är en komplex och kostsam process som inte lätt kan lösas enbart genom tullar.

Tekniska utsikter och framtidsutsikter

Ur ett tekniskt perspektiv är dollarn fortfarande i en bräcklig position. Som illustreras i diagrammet handlas DXY-indexet under sina 55-, 100- och 200-dagars enkla glidande medelvärden, vilket förstärker den bredare baisseartade tendensen. Ett brott under 96,37 (2025 års lägsta nivå) kan öppna vägen mot stöd vid 95,13 och 94,62.

På uppsidan ligger motståndet vid 100,26, följt av 100,54 och 101,97. Momentumindikatorer återspeglar också svag uppåtgående potential, med 14-dagars RSI vid 46,90 och ADX (14) vid 10,34, vilket signalerar en svag trend.

Vad händer härnäst för marknaden?

Under de kommande dagarna kommer uppmärksamheten att riktas mot viktiga inflationsdata i USA, inklusive konsumentprisindex (KPI), producentprisindex (PPI) och veckovisa arbetslöshetsansökningar. Dessa rapporter kommer att ge mer klarhet om Feds penningpolitiska utveckling.

Dollarns nuvarande svaghet härrör från ett samspel mellan ekonomiska och politiska krafter. Medan konsensus pekar på fortsatt nedgång, kan den höga volymen av öppna korta positioner begränsa omfattningen av ytterligare nedgångar.

Guldpriserna steg på den europeiska marknaden på måndagen i början av veckan och fortsatte att öka för andra dagen i rad och bröt för första gången i historien över den viktiga psykologiska nivån på 3 600 dollar per uns. Detta fortsatte att sätta nya rekord, med stöd av den nuvarande svagheten i den amerikanska dollarn.

En serie svaga uppgifter om den amerikanska arbetsmarknaden ökade sannolikheten för att Federal Reserve sänker räntan med 25 punkter nästa vecka, med stigande förväntningar om en sänkning med 50 punkter.

Prisöversikt

• Guldpriserna idag: Guldpriset steg med 1,2 % till 3 617,19 dollar, den högsta nivån någonsin, från öppningsnivån på 3 586,48 dollar, med en lägsta nivå på 3 579,72 dollar.

• Vid fredagens uppgörelse steg guldpriset med 1,2 % efter svagare än väntad amerikansk arbetsmarknadsstatistik.

• Förra veckan steg guldpriset med 4,05 %, den tredje raka veckovisa uppgången och den största sedan maj, med stöd av accelererande köp av säkra hamnar.

Amerikansk dollar

Dollarindexet föll med 0,2 % på måndagen, vilket förlängde förlusterna för andra handelsdag i rad och närmade sig en femveckorslägsta nivå på 97,43 poäng, vilket återspeglar den fortsatta svagheten i dollarn mot en korg av större och mindre valutor.

Denna nedgång följde på en serie svaga siffror för den amerikanska arbetsmarknaden i augusti, vilket förnyade oron kring tillväxttakten i världens största ekonomi under årets tredje kvartal.

Amerikanska räntor

• Den amerikanska ekonomin skapade färre jobb än väntat i augusti, med en arbetslöshet som steg till 4,3 % från 4,2 % i juli, enligt den senaste dystra arbetsmarknadsstatistiken.

• Enligt data, och enligt CME:s FedWatch-verktyg: sannolikheten för en sänkning av räntan med 25 punkter i september ökade från 98 % till 100 %, medan oddsen för oförändrad ränta sjönk från 2 % till 0 %. Förväntningarna på en sänkning med 50 punkter ökade från 0 % till 10 %.

• Sannolikheten för en sänkning med 25 baspunkter i oktober ökade också från 99 % till 100 %, medan oddsen för oförändrad ränta sjönk från 1 % till 0 %. Förväntningarna på en sänkning med 50 baspunkter ökade från 0 % till 8 %.

• För att bekräfta dessa sannolikheter väntar investerare på viktiga amerikanska inflationsdata för augusti denna vecka, inför Federal Reserve-mötet nästa vecka.

Utsikter för guld

Kyle Rodda, marknadsanalytiker på Capital.com, sa: ”Den främsta drivkraften är amerikanska jobbstatistik och den nya möjligheten till en räntesänkning från Fed med 50 punkter i september. Det är en liten chans, men det är en stor förändring jämfört med före jobbstatistiken.”

Han tillade: ”I grund och botten stöder alla gynnsamma faktorer guldet just nu. Trots att vi väntar på inflationsdata den här veckan kommer vi att se starka försök att nå över 3 600 dollar.”

SPDR Gold Trust

Innehaven i SPDR Gold Trust, världens största guldbaserade börshandlade fond, var oförändrade på fredagen och uppgick till 981,97 ton.

Euron sjönk vid öppningen av den europeiska marknaden på måndagen mot en korg av globala valutor och rörde sig bort från sin femveckors högsta nivå mot den amerikanska dollarn, i takt med att vinsthemtagningar och korrigeringsaktivitet tog fart, tillsammans med riskaversion inför en viktig politisk omröstning i Frankrike, euroområdets näst största ekonomi.

Senare idag kommer marknaderna att rikta sitt fokus mot förtroendeomröstningen för Frankrikes premiärminister François Bayrou i parlamentet, med starka förväntningar om att han kommer att misslyckas med att säkra den, vilket leder till regeringens kollaps och förvärrar den politiska osäkerheten i Frankrike.

Prisöversikt

• Eurons växelkurs idag: euron föll mot dollarn med 0,15 % till 1,1703 dollar, från fredagens stängning på 1,1718 dollar, och noterade sin högsta nivå under dagens handel på 1,1720 dollar.

• Euron avslutade fredagens handelsdag med en uppgång på 0,6 % mot dollarn och nådde en femveckors högsta nivå på 1,1759 dollar, med stöd av dystra amerikanska arbetsmarknadsdata.

• Under den senaste veckan steg euron med 0,3 % mot dollarn, vilket är den fjärde veckovisa uppgången på fem veckor, mitt i minskade förväntningar om en europeisk räntesänkning.

Rösta om Bayrous regering

Senare idag kommer marknaderna att fokusera på förtroendeomröstningen för premiärminister François Bayrou, som starkt förväntas misslyckas. Detta kommer efter veckor av politisk oro och splittring inom det franska parlamentet, där Bayrou och hans regering saknar den majoritet som krävs för att konsekvent anta lagar.

Regeringens kollaps skulle sannolikt fördjupa den politiska osäkerheten i Frankrike, eurozonens näst största ekonomi, särskilt med tanke på nuvarande ekonomiska påfrestningar som avtagande tillväxt, stigande arbetslöshet och pågående debatter om finans- och skattereformer.

Investerare befarar också att en utdragen politisk kris kan hindra samordningen med Bryssel kring utgifts- och finansdisciplinpolitik, vilket ökar pressen på euron och utlöser volatilitet på de europeiska obligationsmarknaderna.

Möjliga scenarier

Analytiker tror att Bayrous misslyckande i förtroendeomröstningen kan öppna dörren för två huvudscenarier: antingen avgår regeringen och en ny koalition bildas, eller, om det visar sig omöjligt, kan den franske presidenten tvingas överväga att upplösa parlamentet och utlysa nyval – ett scenario som kan öka instabiliteten.

Europeiska räntor

• Data som släpptes förra veckan visade en oväntad ökning av kärninflationen i euroområdet under augusti, vilket belyser det ihållande inflationstrycket på Europeiska centralbanken.

• Efter denna data sjönk prissättningen för en ECB-räntesänkning med 25 punkter i september från 30 % till 10 %.

• Fem källor uppgav för Reuters att ECB sannolikt kommer att hålla räntorna oförändrade vid veckans möte, men diskussioner om ytterligare sänkningar kan återupptas i höst om eurozonens ekonomi försvagas.

Den japanska yenen föll brett på de asiatiska marknaderna på måndagen i början av veckan mot en korg av större och mindre valutor, då säljtrycket på yenen accelererade efter att premiärminister Shigeru Ishibas tillkännagav sin avgång på en presskonferens, där han avgick från ledarskapet för det regerande partiet, vilket bidrog till den politiska osäkerheten i världens fjärde största ekonomi.

Slutet på Ishibas korta mandatperiod, som varade i mindre än ett år, lämnar marknaderna i avvaktan på Japans nästa regerings riktning. Tills en ny ledare för Liberaldemokraterna väljs kommer osäkerheten att fortsätta dominera utsikterna för landets finans- och penningpolitik.

Prisöversikt

• Yenens växelkurs idag: dollarn steg mot yenen med cirka 0,85 % till ¥148,58, från fredagens stängning på ¥147,35, och noterade en lägsta kurs på ¥147,91 under dagens handel.

• Yenen avslutade fredagens handelsdag med en uppgång på cirka 0,8 % mot dollarn, vilket var den högsta nivån på en vecka på 146,82 yen, efter att dystra amerikanska arbetsmarknadsdata kraftigt ökat förväntningarna om minst två räntesänkningar från Federal Reserve före årets slut.

Ishibas avgång

Premiärminister Shigeru Ishiba tillkännagav sin avgång på en presskonferens på söndagen, efter att det regerande Liberaldemokratiska partiet (LDP) nyligen lidit svidande valförluster som kostade dem majoriteten i båda parlamentets kamrar.

Ishiba förklarade att han valde tidpunkten för sin avgång efter att ha ingått ett avtal om tullsänkningar med USA, vilket han beskrev som en "nationell prestation", och kallade det "rätt ögonblick" att avgå och överlämna ledarskapet till en ny generation.

Politisk osäkerhet

Ishibas avgång kommer utan tvekan att föra Japan in i en ny fas av politisk och ekonomisk instabilitet i en tid då landet står inför både inhemska och externa utmaningar, såsom stigande kostnader, eskalerande regionala spänningar och globala finansiella motvindar.

Nytt ledarskap

Ishiba bekräftade att han kommer att fortsätta sina uppdrag tills en ny partiledare är vald, och valet är nu mer öppet än någonsin. Namn som Sanae Takaichi, Shinjirō Koizumi och Yoshimasa Hayashi framstår som de främsta kandidaterna till att efterträda honom.

Enligt nyhetsrapporter förväntas partiledarvalet hållas i oktober, mitt i ett akut behov av att återställa den interna stabiliteten och staka ut en ny kurs för eran efter Ishiba.

Åsikter och analyser

• Carol Kong, valutastrateg på Commonwealth Bank of Australia i Sydney: ”Marknaderna är oroliga för att nästa partiledare kommer att driva på för mer finanspolitisk expansion. Slutsats: yenen kommer att fortsätta vara under press på kort sikt.”

• Charu Chanana, chefsstrateg för investeringar på Saxo: ”Eftersom LDP saknar en klar majoritet kommer investerare att förbli försiktiga tills en efterträdare har bekräftats, vilket håller volatiliteten hög för yen, obligationer och aktier.”

• Chanana tillade: ”På kort sikt pekar detta mot en svagare yen, en högre premie på japanska statsobligationer och ett tvåvägsflöde av aktier tills det styrande partiets ledarskapsutsikter blir tydligare.”

• Hirofumi Suzuki, senior valutastrateg på SMBC, om Bank of Japans nästa steg: ”Sannolikheten för ytterligare en räntehöjning i september var aldrig hög till en början, och september kommer sannolikt att bli en avvaktande månad.”

Sanae Takaichi

Investerare fokuserar på möjligheten att Ishiba kan ersättas av en person som stöder lättare finans- och penningpolitik, såsom LDP-veteranen Sanae Takaichi, som har kritiserat Bank of Japans räntehöjningar.